3 月 27 日，都市丽人（02298，HK）发布 2025 年财报，这家 “中国内衣第一股” 在复杂的市场环境下实现业绩稳中有进，总营收 29.54 亿元、净利润 1.23 亿元，与 2024 年基本持平，而核心的贴身衣物业务迎来全面增长，成为业绩亮点，这主要归功于电商业务的爆发、子品牌纯棉居物的快速发展以及主品牌的升级巩固。

财报数据显示，2025 年都市丽人贴身衣物产品收入 26.59 亿元，同比增 4.07%，该业务分部净利润约 1.38 亿元，同比大涨 55%，毛利率也从 47.3% 升至 48.9%。这一增长得益于线下联营店网络扩张，以及与联营商合作拓展电商渠道的模式落地，有效提升了品牌市场份额。公司同时宣布拟派末期息每股 1.6 港分。

电商业务是 2025 年都市丽人最亮眼的增长极，全年电商 GMV 同比大增 175% 至 43.1 亿元，线上门店超 400 家，主流电商平台排名稳步上升，直播 GMV 也超 11 亿元，其中达人直播贡献 2 亿元 GMV，成为线上销售重要增量。据董事长郑耀南介绍，线上 GMV 主要来自联营模式，2025 年公司由此获得 1 亿元服务费收入，线上自营收入约 1 亿多元计入总营收，公司并定下 2026 年电商 GMV 达 70 亿元的目标。

都市丽人目前拥有都市丽人、欧迪芬、纯棉居物三大品牌，覆盖大众、中档、高端市场，2025 年主品牌收入占比 88%-89%，而纯棉居物实现跨越式增长，收入占比从 3% 升至 5% 左右，全年收入约 1.5 亿元，同比增约 50%，较 2024 年整体增长 47%。2025 年纯棉居物门店达 148 家，所有门店均盈利，直营店年店效 200 多万元、加盟店 120 万元，其不仅完善了一二线城市购物中心布局，还在国内西北、内蒙古市场突破，并首次出海布局越南，差异化爆品让商业模式得到验证。公司计划 2026 年将其门店扩至 200 家左右，直营店年店效不低于 250 万元，联营 / 加盟店超 180 万元，业绩冲击 2 亿多元。

截至 2025 年末，都市丽人全品牌有约 4200 家零售终端，线上线下渠道布局完善。2026 年公司计划线下开店 200-300 家，核心目标是提升店效而非开店速度。全球化方面，主品牌 2026 年聚焦国内，海外稳步推进，现有海外门店单店月效约 11 万元，将优化产品结构；纯棉居物成为海外重点品牌，越南市场表现良好，2026 年计划开海外门店约 8 家，要求单店月效 20 万元。

此外，都市丽人 2025 年运营与财务状况持续优化，年末总库存 6.58 亿元，同比减少 5975.2 万元，旧库存占比大幅下降，新货占比升至 64%，库存周转效率提升；银行结余及现金 6.14 亿元，流动比率达 2.2 倍，财务结构更稳健。

标签：